연금펀드가 답이다 두 번째 편은 '수수료'에 대해 얘기해본다. 연금저축의 상품은 크게 신탁, 보험, 펀드로 구분할 수 있다. 먼저 상품들의 특징을 살펴보면 아래 표와 같이 구분할 수 있다.

현재 가입 가능한 상품은 연금저축보험과 펀드로 신탁의 경우는 신규 판매가 중단됐다. 연금저축신탁은 실적 배당형이기는 하나 대부분 채권에 투자되며, 낮은 운용수익률을 보이고 있다. 정부에서도 국민의 노후를 책임질 연금상품이 낮은 수익률에 머무르는 것을 별로 탐탁잖게 여겼나 보다. 그럼 남은 것은 보험과 펀드인데 두 상품의 수수료 차이를 살펴보자.

1. 연금저축보험: 초기 사업비의 큰 부담과 하락하는 이율로 인해 원금회복마저 어려움
저축성보험의 특징은 초기(사실 초기도 아님, 대략 7년에서 10년까지)에 발생되는 사업비용으로 인해 원금 아래에서부터 굴러가기 시작하는 구조로 되어 있다. 문제는 여기에 있다. 과거처럼 높은 금리가 적용되었다면 납입하는 보험료에서 일부분 떼어가도 적립금에서 굴러가는 이율이 높아 원금까지 도달하는 경우도 상당히 빠르고 이후 안정적으로 복리효과를 더해서 꽤 괜찮은 수익률을 안겨줬다. 하지만 금리가 바닥까지 떨어지고 향후에도 저금리의 상황이 지속된다면 말이 달라진다. 10년이 지나도 원금을 찾기 힘들기 때문이다. 

생명보험협회 홈페이지를 들어가면 '공시실'에서 현재 판매 중인 모든 보험사의 저축성보험의 내막을 확인할 수 있다. 위 그림에서 왼쪽은 10년간 발생되는 사업 비율을 나타내며, 오른쪽 편에는 10년이 경과했을 때 받을 수 있는 적립금 비율을 확인할 수 있다. 어떠한가? 

위의 적립비율도 공시이율이 변하지 않고 10년간 유지됐을 경우를 나타낸다. 
1. 만약에 금리가 더 하락하여 공시이율이 하락한다면?
2. 10년간 물가 상승률이 지속적으로 올라간다면?
내가 받을 수 있는 '실질'가치로서의 연금액은 무척이나 낮아질 것이다.

2. 연금저축펀드: C 클래스 구조의 수수료 구조. 펀드는 수수료보다 수익률 관리가 더 중요
반대로 연금저축펀드는 어떠할까? 

펀드닥터 홈페이지에 들어간 뒤 개인연금 중 국내 주식형펀드에서 수수료가 가장 높은 순서대로 나열했다. 확인한 것처럼 2%가 넘지 않는다. 국내에서 판매하는 연금저축펀드는 대부분 선취수수료가 없고 후취 수수료를 받는 C 클래스로 구성되어 있으며, 일반 C 클래스 펀드에 비해서 비교적 낮게 책정되어 있다. 채권과 혼합형 펀드는 주식형 펀드에 비해 더 낮은 수수료를 갖고 있기 때문에 평균적으로 1% 내외라고 생각하면 된다. 수익률보다 더 큰 수수료를 떼고 들어가는 보험이 좋을지, 원금 그대로 들어가면서 운용수익률에 따라 갈리는 펀드가 좋을지는 고민을 안 해도 판단이 될 거라 생각된다. 

재테크 성공의 1원칙 

결국 '연금펀드가 답이다'

- 국제공인재무설계사 최명진

연금펀드가 답이다를 출간하면서 펀드나 경제에 관한 애기는 많이 넣지만 생각해보니 연금저축이 왜 좋은지에 대한 이유를 자세히 풀어놓지 못한듯하다. 그래서 오늘은 연금펀드가 답이다 첫 번째 '세제상 이익'에 대해서 알아보도록 한다.

1. 연금저축 세액공제 한도는 400

일반적으로 연금저축의 세액공제 한도는 400만 원! 한도를 다 채워 넣으면 528,000원(13.2%), 총 급여가 5,500만 원 이하의 근로자는 660,000원(16.5%)을 환급받게 된다. 물론 자영업자도 세액공제가 가능하다. 

2. IRP(개인형퇴직연금계좌)까지하면 한도는 700

IRP까지 있으면 세액공제 혜택은 700만 원으로 올라간다. IRP만 가입했을 경우에도 700만 원까지 받을 수 있고, 연금저축은 400만 원까지 밖에 되질 않으니 IRP에 300만 원만 추가적으로 납입하면 한도를 다 채우게 된다. (주의: IRP에 200, 연금저축에 500을 넣으면 600밖에 세액공제를 받을 수 없다.) 위 표대로 급여가 1억 2천, 종합소득 1억 이상인 사람은 연금 저축 한도가 400에서 300으로 줄어들게 된다. 따라서 IRP를 적극 활용하는 게 세제상 이익이 될 수 있다. 

3. 세금은 어디서 뗄까?

세액공제를 13.2%에서 최대 16.5%까지 받았다면 세금은 5.5%~3.3%로 연금액에서 떼어진다. 세액공제가 더 큰 것을 숫자로도 확인할 수 있다. 만약 수익금이 납입한 원금을 훨씬 넘는다면, 예를 들어 연금저축에 1억 원을 넣었는데 수익금이 3억 원이 넘게 되면 세액공제받은 금액보다 세금으로 나가는 돈이 클 것이다. 이유는 위 그림(초록색 점선)과 같이 세액공제 400만 원과 수익금 그리고 추가납입 한 수익금에서 세금이 발생되기 때문이다. 추가납입 한 금액은 세액공제를 받지 않았기 때문에 언제든지 인출이 가능하며 과세에서도 제외되는 특징이 있다. 

4. 세액공제 얼마나 큰 이익인가?

세액공제 한도인 400만 원을 매월 나눠서 납입한다고 하면 대략 334,000원이면 된다. 이 돈을 최근 시중 적금 금리인 1.5%로 굴리면 세후이자는 약 27,000원이 발생한다. 반대로 연금저축에 넣으면 최소 528,000원에서 660,000원이 발생되니 이를 적금 이자 차이로 계산하면 무려 19.5배~24.2배에 달한다. 다시 말해 적금으로 최소 19년 이상 납입했을 때 나오는 이자를 단 1년 만에 받을 수 있다는 뜻이다. 더해서 연금저축 상품에서 운용되는 수익률까지 고려하면 그 차이는 커질 것이다. 단순 계산이지만 연금저축의 세제혜택은 크다.

※ 연금도 세금을 떼니 세후로 계산하는 것이 맞지만 당장 연금 받을 때까지 이연 되며 매년 세액공제는 손에 쥘 수 있는 금액이니 적금 이자와 같이 만기 후 손에 쥘 수 있는 이자금액끼리 비교함을 고려한다.

과연 이만한 절세상품이 있을까?

to be continue....

-국제공인재무설계사 최명진

https://www.fidelity.com.sg/market-analysis/fidelity-insights/volatility-10-key-messages-for-investors-article

6.  분산투자는 안정적인 수익률을 달성하는데 도움을 준다. (Diversification of investments helps to smooth returns.)
주기가 짧고 변동성이 큰 시장에서 자산 배분은 완벽할 수 없다. 불안한 시장 환경에서 특정 업종이나 시장으로 주도권이 빠르게 전환될 수 있다. 따라서 투자자들은 집중적인 손실 가능성을 줄이기 위해 서로 다른 자산에 투자해 위험을 분산시킬 수 있다. 예를 들어 위험자산인 주식, 부동산과 방어자산인 국채 및 투자등급채권과 현금을 국가별로 혼합하여 보유한다면, 포트폴리오 내 상관관계를 낮추고 시장 별 위험의 영향을 줄이면서 안정적인 수익을 거둘 수 있다.

7. 정기적인 인컴 수익을 위해서는 우량한 배당주에 투자하라. (Invest in quality, dividend-paying stocks for regular income.)
현금창출기업이 지급하는 지속적인 배당금은 시장 변동이 심한 기간에도 소득 요소가 안정적인 매력이 있다. 이러한 우량 배당주는 글로벌 브랜드를 선도하는 경향이 있다. 확고한 시장 점유율, 강한 가격 결정력, 탄력적인 이익 흐름으로 경기 사이클을 헤쳐나갈 수 있고, 이런 기업들은 일반적으로 여러 지역에서 운용되므로 지역적인 성과의 영향을 완화시킨다. 

8. 총 수익률을 증가시키기 위해서는 인컴을 재투자하라. (Reinvest income to increase total returns.)
 

배당금을 재투자하면 복리의 힘 덕분에 시간이 지남에 따라 총수익이 상당히 증가할 수 있다.(위 그래프의 위는 배당 재투자, 아래는 배당 재외) 시간은 투자를 성공시키는데 가장 중요한 역할을 하고 있지만, 시장은 이를 과소평가하고 있다. 따라서 투자자들은 절제하고 인내심을 가져야 할 필요가 있다. 정기적인 배당 지급은 주가를 안정적으로 지지하는데 도움을 주며, 배당주는 물가상승률의 가치 하락으로부터 보호하는데 도움을 준다.

9. 감정에 휘둘리지 말자. (Don’t be swayed by sweeping sentiment)
한 가지 예로 기술주는 90년 대 후반의 호황과 2000년 대의 붕괴 이후 완전히 회복되었다. 신흥시장에 대한 전반적인 심리는 원자재 주기와 중국 등 주요 경제의 둔화에 따라 함께 위축되는 경향이 있다. 국가 및 섹터의 리스크가 더욱 부각됨에 따라 신흥 시장에 대한 하향식 접근(top-down)이 더 이상 적절하지 않다.  그러나 혁신적인 신흥 시장의 기업들은 인구 증가와 헬스케어 및 기술, 소비재, 서비스 수요에 대한 중산층 수요를 확대할 수 있기 때문에 투자자들에게 여전히 좋은 기회가 될 수 있다. 요점은 시장의 행복감이나 지나친 비관주의가 당신의 판단을 흐리게 하지 않도록 하는 것이다. 

10. 액티브 투자는 성공적인 전략이 될 수 있다. (Active investment can be a very successful strategy.)
변동성이 증가할 때 액티브 투자의 유연성은 패시브적인 투자에 비해 더 보람을 느낄 수 있다.(이 부분은 인덱스 투자보다는 액티브펀드의 투자, 즉 펀드매니저의 판단으로 시장에 대응한다는 뜻) 특히 변동성이 확대되어 시장이 붕괴되는 시기에 상향식 접근(bottom-up)은 기회를 제공할 수 있다. 모든 주식시장에는 부실하거나 어려운 전망을 가진 기업들이 있다. 펀드매니저는 이러한 종목을 피해 투자할 수 있다. 시장 내 최악의 주식들을 피함으로써 추가된 가치는 시간이 지남에 따라 축적되면서 리서치 기반의 액티브 전략이 장기투자자들에게 매력적으로 다가올 것이다.

-국제공인재무설계사 최명진

지금 시점에서 올해 2월 피델리티자산운용사에서 나온 '변동성 시장에서 투자자들을 위한 10가지 핵심 메시지(Volatility: 10 key messages for investors)'를 리뷰하는 것이 좋겠다는 생각이 들었다. 왠지 지금이 맞는 것 같으니깐...
https://www.fidelity.com.sg/market-analysis/fidelity-insights/volatility-10-key-messages-for-investors-article

그럼 시작해보자.

1. 변동성은 장기투자의 일부분이다.(Volatility is a normal part of long-term investing)
투자자들은 경제, 정치, 기업 환경의 변화에 초조하게 반응하기 때문에 주식 시장의 변동성을 만들어 낸다. 주식시장은 그 무엇보다도 '불확실성'을 싫어한다. 또한 단기 전망을 어둡게 하는 일련의 사건들에 일희일비하며 반응하기 쉽다. 이러한 시기에는 한 걸음 물러나 넓은 시각을 유지하는 것이 중요하다. 단기적인 변동성을 수용하고 열린 마음으로 장기 투자 관점을 받아들이면, 장기적인 투자 목표에 집중될 뿐만 아니라 더 낮은 가격에 감정적으로 매각하는 것을 억제하고 오히려 그 가격을 이용할 수 있다.

2. 주식 투자의 위험은 장기적으로 보상받는다.(Over the long term, equity risk is usually rewarded)

예를 들어 국채 투자자들과 비교했을 때 주식 투자자들은 그들이 직면한 추가 위험에 대해 장기적으로 높은 평균 수익률로 보상받는다. (차트 4와 5 참조) 장기적으로 주식가격은 기업 수익에 의해 결정되며, 일반적으로 물가 상승률을 고려하면 다른 유형의 투자 자산 군보다 높은 성과를 보였다.(차트 6과 7 참조)

3. 시장 조정은 매력적인 기회를 만들어 낼 수 있다. (Market corrections can create attractive opportunities)

주식 시장의 조정은 밸류에이션 매력이 높아지면서 주식에 투자할 좋은 시점이 될 수 있고, 이는 투자자들이 시장이 반등할 때 평균 이상의 수익을 창출할 수 있게 한다. 역사적으로 가장 안 좋았던 단기 주식 시장 조정 중 일부는 리바운드를 받았다.(이 부분의 해석은 폭락장에서 손실을 확정하고 나오기 보다 오히려 기다리면, 주식 시장의 빠르고 높은 반등으로 일부분 수익을 회복 받았다는 뜻으로 받아들여야 하는 게 맞는 것 같다. 위의 그림처럼 25년간의 시장에서 가장 좋은 30일을 놓칠 경우 총 수익이 크게 감소하는 것을 볼 수 있다. 최근의 주식 시장은 큰 폭락 이후 중앙은행의 긴급 수혈 등과 저가 매수 기회를 잡은 투자자들의 힘으로 빠르게 바닥을 찍고 올라왔던 것을 볼 수 있었다.)

4. 투자를 중단했다가 다시 시작하는 방법은 피하자.(Avoid stopping and starting investments)

투자를 계속하는 사람들은 주식 시장의 장기 상승 추세로부터 이익을 얻을 수 있다. 시장의 등락을 예측하고 투자를 중단하거나 다시 시작하는 작업을 반복하다 보면, 시장 반등이 가장 큰 시기와 비관적인 기간 동안 받을 수 있는 가장 매력적인 매수 기회를 놓치게 되면서 궁극적으로 최종 수익률이 하락하게 된다. 3번에서 언급된 차트와 위의 도표를 확인해보면 잘못된 투자 판단이 장기 수익률에 상당한 영향을 미칠 수 있게 만든다. (이런 질문을 많이 받는다. 손실이 났지만 앞으로 시장이 더 안 좋을 것 같아서 채권으로 펀드를 변경했는데 언제 주식으로 변경해야 할지 궁금합니다.) 

"솔직히 나도 모른다. 아니 전 세계 누구도 모를 것이다. 펀드 변경이 오히려 수익률이 안 좋을 수 있다는 것도 많이 경험했다. 오히려 잘 분산된 포트폴리오에 장기 투자하는 것이 가장 현명한 투자 방식이다. 여기서 고민할 점은 포트폴리오를 구성할 때 각 섹터별 국가별 좋은 펀드만 찾는 것이다. 펀드 찾는 방법은 '연금펀드가 답이다'에 나와있다.(깨알 홍보)"

5. 정기적인 투자 이익은 쌓이게 된다.(The benefits of regular investing stack up)
펀드에 일정 금액(매월 혹은 분기)을 정기적으로 투자하는 것이 좋다. 이는 수익이나 시장이 하락할 때 방어한다는 것을 보장하지는 않지만 매입 단가를 낮추는 데는 도움이 된다. 시장이 하락하는 데에 서는 정기적인 투자 방법이 손실을 제한하고자 하는 투자자들에게 직관에 어긋나는 것처럼 보일 수 있지만, 자산 가격이 더 낮고 시장 회복으로 인해 이익을 얻을 수 있기 때문에 오히려 최선의 투자자 이루어질 수 있는 시기이다.

to be continued..

-국제공인재무설계사 최명진

미국의 중간 선거가 끝나고 이달 말 양국의 정상의 회담이 어떻게 끝날지는 모르나 무역 분쟁은 이전보다 조금 잠잠한 모습을 보이고 있다. 중국 경제의 새로운 리마인드를 위해 체크해야 할 부분이 바로 '부채 문제'이다. 

중국은 08년 금융 위기 이후 서부 지역 경제가 붕괴됨에 따라 지방 정부와 국영 기업들이 인프라 투자를 위해 큰 자금을 빌렸다. 수년에 걸친 이런 정책들로 비효율적이며 비생산적인 국영기업을 더욱 악화시키고 말았다.

물론 중국 당국이 모르는 것은 아니지만 경제 성장을 유지하기 위해 조심스럽게 문제점에 접근하고 있다. 디레버리징(부채 축소)의 효과가 나타나기 전에 경제가 무너질지 모르는 불안감 때문이다. 더욱이 미국의 강경한 무역 정책이 자칫 중국 경제의 이중고로 불거질 수 있는 것도 최근의 이유이기도 하다. 위 그림을 보면 중국의 부채 부담은 GDP(국내 총생산)의 266%에 달하며(이는 08년 금융 위기 이전의 미국보다 큼), 예상되는 이자 비용 비율도 약 18%에 육박한다. 어마한 수치이다. 이뿐만 아니라 현재 중국 기업들의 채무 불이행이 최고치에 다다르고 있으며, 경제 성장률 또한 09년 이후 가장 약한 속도로 둔화되었다.

광군제의 엄청난 소비 효과로 중국 경제가 아직 끄떡없다는 것을 보여주기도 하지만 부채 문제로 인해 단기적으로 다시 성장 도약을 하기에는 큰 무리가 있을 것으로 보인다. 중국 정부는 대외적인 무역 분쟁의 문제와 대내적인 부채 문제(기업 부실화)를 어떻게 잡고 해결해 나갈지 주목되는 부분이기도 하다.

-국제공인재무설계사 최명진